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发布时间：2019年03月22号，星期五 快速评论
本文是一篇MBA论文，本文以天弈期货公司为例，以宏观环境及行业环境剖析为根底，应用全面风险管理理论总结日常运营过程中存在的问题，优化其风险管理战略，进而进步其抵御风险的才能。这关于公司今后进步运营管理程度，以及其他期货公司完善其风险管理体系有着十分重要的自创意义。
第 1 章 绪论
1.1 研讨背景和研讨意义
1.1.1 研讨背景
作为金融市场总要组成局部的期货行业，随着期权的上市以及国际化进程的不时推进，其效劳实体经济，效劳国度战略的才能得到了显著提升。一方面，期货市场构成的价钱信息为企业运营决策起到了信号灯的作用;另一方面，企业应用期货市场套期保值锁定了其本钱风险和产品价钱风险。在此过程中，期货市场种类也在不时丰厚，由最初的 12 个增加至往常的 57 个，涵盖了农业、化工、能源，金融等国民经济范畴，买卖范围也在大幅增长。中国期货业协会发布的数据显现，2018 年上半年，期货市场累计成交量达 14.05 亿手，成交额达 96.1 万亿元①。纵观我国期货市场开展进程，无论是构造、种类、买卖量都已与世界比肩。期货曾经成为资本市场重要的投资手腕之一。
关于金融企业而言，风险和收益的权衡是个永久的话题。作为金融行业一份子的期货公司，其风险管理仍处于以满足监管需求为主的初级阶段，为了顺应创新业务的需求，树立全面的风险管理体系势在必行。天弈期货公司作为期货行业的龙头企业，近几年在改动营收构造、缓解同质化竞争压力方面，不断积极寻求改动。但是由于公司内部控制单薄，以及投资者的非理性投机行为，其风险管理战略在施行的过程中难免会呈现机械、僵化、滞后于市场需求的状况。因而，如何树立可以包罗各项业务的全面风险管理体系理论框架，同时又能在理论研讨的根底上提出系统的处理计划，最大限度的进步盈利才能，寻觅新的利润增长点成为天弈期货公司优化风险管理战略的主要目的。
1.1.2 研讨意义
在理论方面，期货行业的净资本在逐年上升，但期货公司的资本范围整体偏小、防御风险才能较弱、盈利程度较低，现存的风险管理体系多是为了满足监管请求而制定。从架构角度看，目前的风险管理制度或较为简单，或理论过于单一，或盘绕某一单项业务展开，随着业务品种增加其承载才能无法满足现有需求。从技术角度看，先进的量化微风控模型运用有限，恐难应对将来复杂业务。
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1.2 国内外研讨现状评述
1.2.1 国外研讨现状
现代风险管理概念呈现在 20 世纪初，由美国宾夕法尼亚大学 Solomon Schbner博士(1930)在美国管理协会发起的保险问题会议上初次提出。他指出：“防患于已然是最大的保险”。最早发表的论述风险管理的文章是 Gallagher(1956)所著的“风险管理：本钱控制的新阶段”，文章指出一个企业应该单独树立风险管理部门，培育专业人才来全方位担任企业的风险管理工作。
随着金融行业的疾速崛起，金融风险逐渐被归入到风险管理范畴。为了应对随时可能发作的金融风险，越来越多的学者开端关注金融风险管理，并停止了大量系统的研讨。Markowitz(1962)提出 Markowitz 均值-方差模型(Markowitz Mean-Variance Model)，用统计学中的方差来度量风险，用希冀来度量收益，并且初次提出了证券资产的投资组合问题。随后 Sharpe(1964)又提出了资本资产定价模型 CAPM(Capital Asset Pricing Model)，主要研讨证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，是现代金融市场价钱理论的支柱。
从 20 世纪 90 年代开端，风险管理进入了整体风险管理阶段，即运用全面、综合、高效的办法来处置企业日常运营中所面临的风险问题，及时把握住可能为其带来的收益的时机微风险。COSO(The Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission)委员会(2004)公布了 ERM(Enterprise Risk Management)企业风险管理整合框架。全面风险管理理论阅历了从传统风险管理到全面风险管理的演化过程，传统的风险管理是以防备损失为主要内容，目的是转移或防止风险，而全面风险管理理论则把风险看成一个整体。随着企业面临的风险不时增加，产生的结果也愈加恶劣，因而，迫切需求以整体、全面、综合的视角来对待风险。至此学者们逐渐运用全面、综合的办法来处置企业面临的风险问题，企业风险管理不只触及发作损失的状况，也触及可能带来收益的时机微风险。经过对该框架的学习与应用，金融机构进步了风险确认、风险评价的才能，并且确立了与本身目的收益相匹配的风险可承受程度。
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第 2 章 理论根底
2.1 期货公司业务概述
期货公司业务相较于其他金融机构，品种单一、资本范围小、盈利才能弱，以经纪业务为主要业务，保证金利息及手续费收入为主要收入来源。由于利润单一且微薄，期货公司在监管的逐渐放开后纷繁试水创新业务。本节将细致引见当前期货公司的业务分类，包括传统业务和创新业务，为后续剖析其面临的主要风险提供理论根据。
2.1.1 期货公司业务分类
如图 2.1 所示，我国期货公司主停业务包括以单一通道型经纪业务为主的传统业务和以效劳实体经济、效劳国度战略为任务的创新业务。其中，创新业务主要包括资产管理、风险管理子公司、投资咨询业务、境外经纪业务和期货自停业务。细致引见如下：
经纪业务：期货公司承受客户拜托，依照客户请求，代理客户买卖期货合约。期货买卖的亏损由客户承当，客户直接面对市场风险。不同于股票和债券，期货买卖过程需求提交保证金，期货公司以向客户收取保证金利息和买卖手续费作为主要收入来源，同时也具有承当客户资金平安的义务。
资产管理：是指借助现货和衍生品方面的专业支持，依托量化剖析系统，分离欧美创新的投资理念，经过发行基金理财富品，为机构投资者和个人投资者提供理性化投资决策，最终为投资者带来收益。
风险管理子公司：是指依据在中国期货业协会备案的从事基差买卖、仓单效劳、定价效劳、协作套保和做市业务，由期货公司控股，按照《公司法》成立的有限义务公司。
投资咨询业务：期货公司基于自然人投资者和产业客户拜托提供的涵盖根底研讨、投研战略、账户管理微风险管理的投资咨询效劳。
境外经纪业务：指国内客户拜托国内期货经纪商或直接拜托境外期货经纪商从事的境外期货买卖。目前，中国证监会批准的在香港设立了分支机构能够从事外盘业务的期货公司共有 6 家，分别为中国国际、广发期货、南华期货、格林期货、金瑞期货和永安期货。特别以南华期货开展最为疾速，不只能够停止外盘买卖，还能够停止港股和美股的买卖。
期货自停业务;:自停业务指期货公司以自有资金停止投资，而随着组合价值的变动也会为企业带来市场风险。
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2.2 全面风险管理理论
2.2.1 全面风险管理理论概述
进入 21 世纪以来，特别是自美国安然财务作弊丑闻曝光以来，关于全面风险管理理论的研讨和立法行动深受会计、金融等范畴专业人士的普遍关注，人们越来越分明地认识到，企业要在剧烈的竞争中站稳脚步，必需树立科学的风险理念，因而就需求一个强有力的框架以便有效地辨认、评价和控制风险。COSO 委员会于 2004 年 9月正式发布了《企业风险管理——整合框架》，新框架是在 1992 年《内部控制——整合框架》根底上逐渐演化而来的。在新的理论中，内部控制造为其必要的环节，保证了公司的合规运营、财务报表的真实牢靠性和运营结果的效益和效率。全面风险管理理论除了包括内部控制的 3 个目的之外，还增加 1 个战略目的;全面风险管理理论的8 个要素包括了内部控制的 5 个要素的同时还增加了目的设定、事项辨认微风险应对3 个要素，最终构成了一种全新的管理理念。
COSO 委员会将企业全面风险管理定义为：“企业风险是一个过程，它由一个主体的董事会、管理层和其别人员施行，应用于战略制定并贯串于企业之中，旨在辨认可能会影响主体的潜在事项，管理风险以使其在该主体的风险容量之内，并为主体目的的完成提供合理保证”。
该定义不只适用于金融、保险等高风险行业，还能够应用于政府、非金融企业等多品种型的组织，以至还能够用于组织内的一个部门或者项目。不只如此，COSO 委员会对风险管理定义的过程中还关注了企业目的的完成，协助企业的管理者更好地应对所遇到的风险，使得这个框架涵盖越来越多的风险管理概念，然后在框架内确立一个普遍承受的定义及其组成局部，最终设立风险管理有效权衡规范。
第 6 章风险管理优化计划的保证措施
6.1 人力保证措施
6.1.1 组建专业风险管理团队
风险管理是一个微观动态的过程。在此过程中，天弈期货公司应注重培育人才、聘用人才和引进人才，特别是关于第五章提出的树立风险管理委员会与风险管理部门的优化倡议，更需求具有丰厚管理经历，熟习国度金融法律法规的专业的风险管理人才。一方面，招聘具有丰厚经历的专业人才作为团队带头人，组织和布置风险管理工作，这样可大大进步公司风险管理效率;另一方面，从内部培育，选择具有较强风险管理认识，并具有一定风险管理根底的员工，对其停止系统培训，给予其更多的时机参与到风险管理实战当中，进而进步其业务才能。只要团队成员具有明白的风险管理目的、明晰的风险管理角色和完成共同目的的根本技艺，才干在风险管理过程中互相信任、良好交流。更重要的是有适宜的指导，在团队中起到教练或后台的作用，对团队提供指导和支持。
6.1.2 树立共享学习平台
天弈期货公司作为一个整体，应该由风险管理部门担任人统一指导公司的风险管理事务，以互助互学为纽带，应用公司的相关资源去搭建一个风险管理的共享学习平台。经过定期的团队内部培训构成互相学习和共同分享的良好气氛。例如，当一个新的种类上市时，公司可举行以该种类为主题的培训会，从开户、买卖到结算，明白每一个环节可能遇到的风险问题。培训完毕后，参与培训的同事又能够为整个风险管理团队做一个整体的分享，经过内部讨论来进步整个团队关于该产品的了解和认知。
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第 7 章 结论
7.1 根本结论
随着金融市场开放水平的逐渐加大，期货行业必将迎来井喷式的开展，随之为期货公司带来的时机也必将增加。纵观行业内多家龙头期货公司，其在保证稳定运营的前提下，对风险管理的注重与投入日趋增加。本文经过对天弈期货公司风险管理现状的梳理与剖析，最终得出以下结论：
(1)风险管理内部环境。天弈期货公司具有合理的内部管理构造，其合理的股权构造和完善的内部管理制度使得公司在处置严重事项，处理关键问题时，既有股东的有效参与，又有各管理层级的讨论，可以及时发现问题并处理问题。但是，就风控组织架构角度来看，天弈期货公司当前的风控组织架构仍不完好，是以满足监管请求为主，自主性不强，需树立公司层面的风险管理机构来制定风险管理政策，同时应树立专职的风险管理部门来处置日常运营活动中的详细问题，使得管理层与部门间共同协作，构成由上而下的全面的风险管理体系。
(2)风险管理施行过程。天弈期货公司具有明白的风险管理目的，从战略目的、总体风险接受目的，业务风险接受目的三个层次动身，以稳健运营为根底，防备极端事情，鼓舞创新业务的同时逐渐完成公司二次战略转型。但是，在详细施行的过程中发现公司风险辨认才能、风险度量与评价技术以及风险应对手腕三个方面仍有缺乏。因而，在制定优化计划的过程中着重细化了细化风险等级，引进了定量剖析办法，同时丰厚了风险应对手腕，最终构建了一个具有前瞻性和开放性的风险管理平台。
(3)风险管理战略执行过程。天弈期货公司树立了合理的业务控制体系和完善的合规检查制度，这既增强了内部稽核工作，又标准了合规检查工作。但是，当这些详细的规章制度执行到停业部时，停业部常常迫于业绩压力而无视了风险管理工作，招致停业部间信息沟通积极性不高，沟通效率低下。针对这项问题，在优化计划中提出在公司内部树立一套集信息搜集，信息处置与信息反应为一体的风险管理信息系统，用以进步停业部间信息沟通效率，同时进步停业部的风险管理认识。
参考文献(略)